3.5 Корпоративные стратегии для увеличения инвестиционной привлекательности собственных акций.
- Сроку инвестирования, разделяя на кратко-, средне- и долгосрочные.
- По желаемой доходности и допустимому уровню риска. По этой классификации агрессивные стратегии направлены на получение доходности более 50% годовых при высоких (нередко приближающихся к 90-100%) рисках. Умеренные стратегии предполагают более адекватные цели по доходности на уровне 20-45% и ограниченный уровень рисков за счет вложений в надежные активы. Консервативные стратегии подходят для инвесторов, ориентируются на доходность в 10-20% годовых и практически безрисковые вложения.
- Способу управления. По этому признаку различают стратегии для самостоятельной торговли и доверительного управления. Первые могут приносить больший доход за счет снижения издержек и более широкого выбора инвестиционных инструментов, однако требуют затрат времени и наличия определенного уровня знаний и/или опыта. Вторые отличаются более сбалансированным подбором активов для получения высокой вероятности положительного результата, при этом снижая доходность за счет дополнительных комиссий.
- Активности инвестора. Стратегии для пассивных участников торгов подразумевают разовое формирование портфеля и периодическое управление его структурой (ребалансировку) в дальнейшем. В случае стратегий для активных инвесторов структура корзины активов может подвергаться существенной коррекции в течение периода инвестирования. При этом операции с бумагами проводятся гораздо чаще и, как правило, носят нерегулярный характер, а являются реакцией на изменение рыночной ситуации или других факторов.
- Выбор активов для покупки/продажи.
- Принципы управления портфелем на всем горизонте инвестирования.
- В долгосрочной перспективе рынок растет. Это подтверждается ценовыми графиками основных индексов. Даже после глубочайших кризисов, например, Великой депрессии, краха доткомов, ипотечного кризиса рынок всегда восстанавливался и достигал новых максимумов.
- Инвестор, ведущий активные торги, всегда проигрывает рынку. Связано это не биржевыми комиссиями и налогами, а с самим принципом торгов – получить сигналы на открытие и закрытие позиций трейдер может только по факту изменений курсов. А это значит, что он недополучает прибыль за счет запаздывания от оптимальных моментов входа и выхода. В этом случае тот, кто просто следует за рынком, удерживая ценные бумаги, остается в выигрыше.
- На широком рынке невозможно потерять все. Действительно, некоторые активы могут принести значительные убытки или даже обесценится вовсе, во время кризисов убыточным оказывается и рынок в целом. Однако упасть до нуля весь рынок не может, а значит, после кризиса инвестора ожидают новые максимумы (см. п.1).
- наличие уникального продукта или технологии, дающих конкурентное преимущество;
- собственная экосистема, активно работающая на привлечение пользователей и их лояльность;
- стоимостное преимущество в производстве, благодаря которму существенно сокращаются издержки;
- возможности масштабирования как бизнеса, так и клиентской аудитории.
- стабильный поток поступлений, который можно не только получить, но и реинвестировать;
- простота выбора активов – инвестор ориентируется не на перспективы роста, а на дивидендную историю;
- при реинвестировании дохода – ускорение роста капитала за счет сложного процента.
- с мультипликатором P/E ниже среднего, P/B менее 1,5 и соотношением капитала и долга эмитента более 2;
- со стоимостью не более 70% от расчетной, которая определяется по общей или чистой (при использовании теории NCAV-инвестирования) стоимости активов компании;
- при существовании эмитента не менее 5 лет и положительной динамике прибыльности компании в течение этого периода и в перспективе;
- снижение стоимости которых обусловлено исключительно рыночными процессами или фундаментальными экономическими факторами и не связано с потерей прибыльности компании.
- в период стабильной экономики именно эти компании определяют рост индекса, что позволяет существенно сократить проигрыш инвестора широкому рынку;
- на этапах рецессии и развития кризиса они демонстрируют максимальную стабильность, существенно сокращая потери держателей ценных бумаг.
- Рассчитываются показатели рентабельности капитала и доходности для компаний.
- Компании ранжируются по убыванию показателей (отдельно составляется 2 списка).
- Компания с максимальной рентабельностью получает 1 балл, для каждой следующей оценка возрастает. Аналогичную оценку получают компании в списке доходности.
- Оценки для каждой компании суммируются. Для покупки выбирается 25-30 акций эмитентов с наименьшими суммарными показателями.
Инвестиции в акции – один из наиболее популярных вариантов вложений на фондовом рынке для участников с любым размером капитала и опытом. Начинающих инвесторов не редко привлекают рекламные материалы, в которых говорится о низких рисках и высокой доходности. А дополнительным стимулом является возможность получения дивидендов, создающая эффект повышенной доходности ценных бумаг. Тем, кто рассчитывает на получение прибыли по акциям следует понимать, что добиться успеха при разовом выборе активов и несистемном подходе к управлению портфелем невозможно. Чтобы действительно реализовать инвестиционные цели необходимо обязательно использовать выверенную стратегию.
Виды стратегий при инвестициях в акции
Вложения в акции позволяют решить любые инвестиционные задачи. Поскольку цели инвесторов весьма разнообразны, стратегий для торговли этими активами также множество. Чтобы несколько упорядочить информацию и облегчить участникам торгов задачу выбора, их принято классифицировать по нескольким признакам:
В целом все стратегии торговли акциями, вне зависимости от их принадлежности к какой-либо группе должны решать 2 основных вопроса:
Реальные стратегии для инвестирования в акции
Считается, что инвестиции в акции – один из самых простых вариантов работы на финансовых рынках, приносящий к тому же солидную доходность. Однако среди стратегий такого инвестирования есть как безусловно простые, так и требующие некоторых знаний и умений.
Стратегию "Купи и Держи" принято считать самой простой, а ее эффективное применение доступным даже новичкам фондового рынка. Действительно, название говорит о принципе ее работы – инвестор покупает акции и удерживает их в течение всего периода инвестирования.
Основана она на трех основных постулатах, которые работают на фондовом рынке уже десятки лет:
Важно! Эти положения показывают, что основное содержание стратегии – удержание купленных бумаг, а не точность их выбора. Хотя при правильном подходе к формированию портфеля можно существенно увеличить доходность.
Сторонником стратегии неизменно является Уоррен Баффет, который заявляет, что оптимальный срок удержания акций – бесконечность. Он же дает несколько советов по выбору эмитентов для реализации Buy and Hold:
Естественно, следует внимательно изучить бизнес компании и определить его перспективы. Еще одно важное условие, которого придерживаются практически все приверженцы стратегии – регулярная выплата дивидендов.
Стратегия усреднения денежной стоимости (Money-cost averaging)
Эта стратегия также проста, но подходит, в основном, инвесторам, располагающим свободным капиталом или осуществляющим регулярные довложения. Ее суть – покупка акций вне зависимости от рыночной ситуации, с заданной периодичностью или при определенном изменении котировок. В результате инвестор получает пакет ценных бумаг по усредненной цене. За счет этого держатель пакета получает повышенную доходность.
Особенно хорошо стратегия работает на снижении рынков, в области локальных минимумов. Она позволяет осуществить покупку по цене близкой к наилучшей и войти в рынок без временного лага. Основной недостаток такого подхода – необходимость выдерживать просадку при неблагоприятном развитии событий, причем ее длительность может быть достаточно большой.
Как и в случае с "Купи и Держи" стратегия также проста в реализации и концентрирует внимание не на самих акциях, а на технологии входа в рынок. Вместе с тем, если выбрать для нее ценные бумаги с высоким потенциалом роста, доходность существенно вырастет.
Дивидендная стратегия
Стратегия инвестирования в акции в расчете на получение дивидендов также относится к наиболее простым вариантам вложений на фондовом рынке. По ней в портфель включаются только бумаги эмитентов, стабильно выплачивающих акционерам часть прибыли.
Плюсами такой стратегии являются:
Однако следует помнить, что выплата дивидендов, даже если она закреплена в политике компании – не обязанность, а право. Поэтому риск отказа эмитента от выплат существует всегда. Еще один вопрос, на который следует обратить внимание – размер дивидендов и надежность компании. Нередко встречаются варианты, когда эмитенты третьего эшелона с далеко не блестящими показателями выплачивают высокие дивиденды для возбуждения интереса инвесторов и привлечения капталов.
На заметку! Хотя дивиденды – явление сезонное, т.е. выплачиваются компаниями в определенные сроки, при тщательном отборе акций можно реализовать с дивидендными акциями вариант известной стратегии "Колесо", которая кратно ускоряет накопления сложного процента.
Стоимостное инвестирование
Стоимостное инвестирование – одна из наиболее эффективных, но достаточно сложных стратегий для рынка акций. Ее основную идею кратко сформулировал Уоррен Баффет, сказав, что оптимальный выбор инвестора – покупка хороших акций по отличной цене. Такой подход подразумевает выбор активов, цена которых находится ниже уровня их реальной стоимости.
Стоимостные инвестиции, как правило, не сосредотачиваются на конкретной рыночной ситуации, тенденциях и пр. Это обусловлено тем, что у недооцененных активов уже есть потенциал роста – по меньшей мере, до их реальной стоимости, в то время как для роста котировок других активов нужен дополнительный мощный драйвер.
Задача инвестора в этой стратегии – определить, используя методы проверки стоимости, перспективные акции для покупки. К таким бумагам относят акции:
Инвестирование в "тяжеловесов"
Стратегия подразумевает покупку ценных бумаг эмитентов с максимальной рыночной капитализацией. Простейшая стратегия основана на статистических данных, которые показывают:
Инвестирование по "волшебной формуле" Гринблата
"Волшебная формула" Гринблата является одним из вариантов стоимостного инвестирования, но отличается методикой выбора акций для покупки. Оценка ведется на основании двух показателей – рентабельности капитала (ROC) и доходности. В общем случае процесс выбора компаний выглядит следующим образом:
Важно! В рассмотрение не берутся компании финансового сектора, эмитенты с малой и средней капитализацией. Представители страхового бизнеса и коммунальные предприятия.
Реструктуризация портфеля проводится ежегодно.
Все упомянутые стратегии позволяют получить относительно высокую доходность при небольших уровнях риска и относятся, в основном, к умеренным и консервативным. При этом все они предполагают средне- и долгосрочное инвестирование.