4.3 Метод ликвидационной стоимости.
Метод ликвидационной стоимости.
В стандартах оценки под ликвидационной стоимостью понимается стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.
В экономической литературе выделяют три ситуации возникновения ликвидационной стоимости:
- принудительная ликвидация, при которой активы распродаются в сжатые сроки с очень большими потерями в стоимости;
- упорядоченная ликвидация — активы реализуются в разумные сроки, что обеспечивает максимальный доход от продажи имущества;
- ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия — это когда активы предприятия не реализуются, а списываются с баланса. В этом случае стоимость может иметь отрицательную величину.
В соответствии с видами ликвидационной стоимости можно выделить следующие основные случаи, когда арбитражному управляющему необходимо использовать данный метод:
- принятие собранием кредиторов решения о введении на предприятии конкурсного производства;
- разработка внешним управляющим плана внешнего управления несостоятельным предприятием и научное обоснование концепции развития деятельности предприятия в период внешнего управления посредством сравнения результатов оценки стоимости бизнеса, полученных с использованием методов:
• ликвидационной стоимости;
• стоимости чистых активов;
• дисконтирования денежных потоков;
• доходы предприятия от всех видов деятельности ничтожны по сравнению со стоимостью его чистых активов;
• принятие решения о ликвидации предприятия собственниками предприятия.
Основные этапы метода ликвидационной стоимости:
Этап 1. Анализируется последний квартальный балансовый отчет предприятия. Определяются объемы недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов и т. д..
Этап 2. Разрабатывается календарный график реализации активов. Продажа различных видов активов предприятия осуществляется не единовременно, а в течение различных временных периодов.
Этап 3. Рассчитывается валовая выручка, полученная от ликвидации активов
Этап 4. Из величины оценочной стоимости активов вычитается величина прямых затрат:
• юридические расходы;
• выплаты оценочным компаниям;
• налоги;
• сборы;
Этап 5. Скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.
Этап 6. Величина ликвидационной стоимости активов уменьшается на величину расходов, связанных с владением активами до их продажи, включая:
• затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства; сохранение оборудования, машин, механизмов;
• управленческие расходы по поддержанию работы предприятия до завершения его ликвидации.
Этап 7. Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.
Этап 8. Вычитаются объемы таких расходов, как:
• выходные пособия;
• выплаты работникам;
• удовлетворение требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия;
• расчеты с другими кредиторами;
В итоге ликвидационная стоимость бизнеса равна разности скорректированной стоимости всех активов баланса и суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.