3. Валютные операции коммерческих банков
Валютные операции представляют собой особый вид правоотношений, возникающих по поводу:
•перехода права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
•ввоза и пересылки в РФ, а также вывоза и пересылки из РФ валютных ценностей;
• осуществления международных денежных переводов;
•расчетов между резидентами и нерезидентами в валюте РФ.
К валютным операциям коммерческих банков относятся:
3/4открытие и ведение валютных счетов клиентуры - открытие валютных счетов юридическими лицами (резидентам и нерезидентам), физическим лицам;
3/4начисление процентов по остаткам на счетах;
3/4предоставление овердрафта особым клиентам по решению руководства банка;
3/4предоставление выписок по мере совершения операций;
3/4 оформление архива счета на любой промежуток времени;
3/4выполнение по распоряжению клиентов операций относительно средств на их валютных счетах.
Классификация валютных операций может осуществляться:
3/4на пассивные и активные;
3/4по особым классификационным признакам, свойственным только для валютных операций.
По объекту валютные операции делятся на операции:
3/4с иностранной валютой;
3/4с ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте;
3/4с драгоценными металлами;
3/4с валютой Российской Федерации.
По субъекту - на операции:
•физических лиц;
• организаций;
национально-государственных, административно-территориальных и муниципальных образований;
•Российской Федерации, иностранных государств и международных организаций.
По числу режимов осуществления - на операции:
•универсальные, правовой режим осуществления которых не зависит от резидентского статуса субъекта операции;
•индивидуализированные, правовой режим осуществления которых зависит от резидентского статуса субъекта операции.
По территории осуществления - на операции:
3/4внутрироссийские, в результате совершения которых валютные ценности остаются на территории РФ;
3/4трансграничные, в результате совершения которых валютные ценности ввозятся (вывозятся), переводятся или пересылаются с территории или на территорию РФ;
3/4зарубежные, в результате совершения которых валютные ценности остаются за пределами территории РФ.
По виду правоотношений, в рамках которых осуществляются валютные операции - на операции:
3/4финансово-правовые (например, валютные перечисления в погашение налоговых платежей);
3/4административно-правовые (например, уплата штрафов в иностранной валюте за отсутствие учета валютных операций);
3/4гражданско-правовые (например, валютный платеж резидента-импортера в пользу транспортной организации-резидента на основании договора перевозки);
3/4международные частно-правовые (например, валютные платежи резидентов в пользу нерезидентов по экспортно-импортным внешнеторговым контрактам);
3/4международные публично-правовые (например, валютные переводы в пользу международных организаций).
Валютные операции резидентов с валютой и валютными ценными бумагами могут быть текущими и валютными операциями, связанными с движением капитала.
К текущим относятся:
3/4переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экс- портно-импортных операций на срок не более 90 дней;
3/4получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
3/4переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
3/4переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.
К валютным операциям, связанным с движением капитала, относятся:
•прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
•портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;
•переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его месторождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;
•предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности);
•предоставление и получение финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
•все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.
Неторговые валютные операции коммерческого банка - операции по обслуживанию клиента, не связанные с проведением им расчетов по экспорту-импорту товаров и услуг, а также движения капитала.
К ним относятся:
3/4покупка и продажа наличной валюты и платежных документов, номинированных в иностранной валюте;
3/4инкассо иностранной валюты и платежных документов в валюте;
3/4осуществление выпуска пластиковых карт клиентам банка;
3/4покупка (оплата) дорожных чеков иностранных банков;
3/4оплата денежных аккредитивов и выставление аналогичных аккредитивов.
Купля-продажа наличной валюты является одной из основных операций неторгового характера. Помимо прочего деятельность валютных обменных пунктов коммерческого банка служит ему рекламой, способствует привлечению дополнительных клиентов и их средств.
Операции по привлечению и размещению валютных средств на внутреннем рынке осуществляются с резидентами РФ с ограничениями, установленными нормативными актами ЦБ РФ. Эти операции включают в себя:
•пассивные операции - создание валютных резервов в иностранной валюте (прием депозитов в иностранной валюте, продажа за иностранную валюту ценных бумаг, эмитированных резидентами РФ и номинированных в национальной валюте, включая собственные ценные бумаги банка), получение кредитов в иностранной валюте от других уполномоченных банков;
•активные операции - использование созданных валютных резервов (выдача кредитов в иностранной валюте, покупка за иностранную валюту ценных бумаг, номинированных в национальной валюте).
Операции по привлечению и размещению валютных средств на международных рынках осуществляются с нерезидентами с ограничениями, установленными нормативными актами ЦБ РФ. Они включают:
•пассивные - создание валютных резервов в иностранной валюте (прием депозитов в иностранной валюте, получение кредитов, за исключением межбанковских, в иностранной валюте);
•активные - использование созданных валютных резервов (выдача кредитов в иностранной валюте, покупка за иностранную валюту ценных бумаг, номинированных в национальной и иностранной валютах).
Они представляют собой сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты (в том числе с ограниченной конверсией) против наличных и безналичных рублей РФ.
Валютные операции в зависимости от сроков их исполнения делятся на кассовые и срочные.
На биржевом рынке проводятся только кассовые операции.
На внебиржевом рынке проводятся кассовые и срочные валютные операции.
К кассовым валютным операциям относятся операции спот.
Спот - это операции по покупке-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Базой для проведения операций спот служат корреспондентские отношения между банками. Валютные операции спот составляют примерно 90% всех валютных сделок.
Главными целями их проведения являются:
•обеспечение потребностей клиентов банка э иностранной валюте;
•перелив средств из одной валюты в другую;
•проведение валютных спекуляций.
Банки используют операции спот для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счете Ностро в целях уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребности в другой валюте.
С помощью этого банки регулируют свою валютную позицию в целях избежания образования непокрытых остатков на счетах, Но контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как в условиях плавающих валютных курсов курс может изменяться и за 2 рабочих дня.
Срочными валютными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через 2 рабочих дня после их заключения.
Исходной срочной операцией является операция форвард.
Для работы на форвардном рынке используются различные финансовые продукты, среди которых выделяют две группы:
3/4форварды для спекуляции и форвардные свопы - для хеджирования;
3/4деривативы - производные финансовые инструменты: опционы, фьючерсы, свопы.
Срочные валютные сделки возникли как форма страхования при внешнеторговых операциях.
К особенностям срочных сделок относят:
3/4существование интервала во времени между моментами заключения и исполнения сделки;
3/4курс валюты определяется в момент заключения сделки.
Цель заключения срочных сделок:
3/4конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях;
3/4 страхование от изменения курса валюты;
3/4извлечение спекулятивной прибыли.
Форвардный валютообменный контракт (Forwardtransaction)- обязательство для исполнения соглашения между банком и клиентом по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты.
Основанием для расчета форвардного курса служат не только курсы спот в момент заключения сделки, но и процентные ставки по обеим валютам.
Форвардный курс складывается, таким образом, из курса спот и дохода от валюты, которая покупается по курсу спот и до наступления срока платежа вкладывается под определенные проценты, и из процентных расходов за взятую в кредит до наступления срока платежа и проданную по курсу спот валюту.
Разница процентов по валютам выражается в пунктах и складывается с курсом спот или из него вычитается. Если процентная разница с курсом спот складывается, речь идет о премии, если вычитается - о дисконте. При этом важно знать следующее правило:
•если процентная ставка торгуемой валюты меньше процентной ставки валюты котировки, речь идет о премии, так как форвардный курс больше курса спот;
•если процентная ставка торгуемой валюты больше процентной ставки валюты котировки, речь идет о дисконте, так как форвардный курс меньше курса спот.
Дисконт и премия рассчитываются по формуле:
курс спорт * процентная ставка * дни
Дисконт/премия = --------------------------------------
(360 * 100)+ (процент торгуемой валюты * дни)
Валютные фьючерсы
Фьючерсный контракт (Financialfuturescontract)- соглашение по поставке в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты на заранее оговоренных условиях.
История торговли фьючерсами началась в 1972 г. с товарных фьючерсов, т.е. контрактов на поставку сельскохозяйственных продуктов, драгоценных металлов и т. д. Финансовые фьючерсы являются более поздним изобретением. В этих контрактах базисным активом являются такие финансовые инструменты, как иностранная валюта, процентные депозиты, отдельные акции и индекс фондового рынка.
Фьючерсы очень похожи на форварды, но существуют следующие отличия:
•фьючерсы представляют собой стандартизованные продукты, обращающиеся на специализированных биржах, в то время как форварды обращаются на межбанковском рынке;
•условия контракта - т.е. валюта, сумма, цена и срок обращения четко фиксированы; на большинстве фьючерсных бирж есть только четыре даты срока конца обращения для всех сделок: март, июнь, сентябрь и декабрь;
•обязательное условие фьючерса - внесение гарантийного депозита (как правило, 20% от суммы контракта);
•расчеты между контрагентами по валютным фьючерсам осуществляются через клиринговую палату при валютной бирже, которая одновременно выступает посредником между сторонами и гарантом сделки.
Преимуществами фьючерса перед форвардом являются его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже.
У фьючерсов есть также недостатки по сравнению с форвардами:
3/4если стандартная сума фьючерсного контракта не равна сумме, которую нужно прохеджировать, то разница должна остаться незакрытой, или должна быть прохеджирована на форвардном рынке;
3/4если желаемый период хеджирования не совпадает с периодом обращения фьючерсов, фьючерсный оператор несет базисный риск, потому что форвардные курсы для двух дат могут изменяться по-разному.
Операции своп.
Сделки своп (Swaptransaction)представляют собой валютные операции, сочетающие куплю или продажу валюты на условиях наличной сделки спот с одновременной продажей или куплей той же валюты на срок по курсу форвард.
Разница между спот и форвардными курсами называется своп-ставкой.
Очередность проведения этих операций имеет свое название:
•сделка, при которой происходит продажа иностранной валюты на условиях спот с одновременной ее покупкой на условиях форвард, называется репорт;
•сделка где имеет место покупка иностранной валюты на условиях спот с одновременной ее продажей на условиях форвард, называется депорт.
Сделки своп осуществляются по договоренности двух банков, обычно на срок от 1 дня до 6 месяцев.
Эти операции могут производиться между коммерческими банками, между коммерческим банком и ЦБ, между самими Центральными Банками.
К репорту прибегают валютные спекулянты, играющие на повышении курса валют. Сделка депорт заключается в расчете на, понижение курса валюты с целью получения прибыли в виде курсовой разницы.
Своп купить и продать с сильной валютой (котируемый с премией) является прибыльным, а со слабой валютой (котируемый с дисконтом) - убыточным.
Проведение операций своп означает подписание двух отдельных контрактов по валютному обмену в одно и то же время. Эти контракты имеют противоположную направленность и различаются по датам расчетов. По одному контракту первая валюта будет приобретена в обмен на вторую валюту с поставкой на определенный срок. По другому контракту валюта будет продана в обмен на вторую валюту с поставкой на определенный срок.
Свопы на валютную процентную ставку заключаются по телефону и без взимания комиссионных. Доход банка - это спрэд между курсами покупки-продажи.
Сделка регулируется существующим соглашением между сторонами. Каждая сделка подтверждается в письменном виде со ссылкой на это соглашение. Само по себе соглашение - это стандартный документ, выпускаемый ISDA (ISDA- InternationalSecurityDealersAssociation- МАСД: Международная Ассоциация Своп- Дилеров) и используемый всеми основными рыночными операторами.
Валютный опцион (Option- право, предмет выбора) дает право его покупателю купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую в будущем по зафиксированному в контракте курсу. Цена, которую покупатель опциона платит его продавцу опциона, называется премией.
Основная характеристика опционов, в том, что его держателю предоставлен выбор: у него есть право, а не обязательство совершить определенное действие.
Выделяют европейские опционы и американские опционы:
3/4европейский опцион (сделка с аутрайтом) может быть исполнен только на определенную дату в будущем;
3/4американский опцион (сделка с опционом) может быть исполнен в любое время до дня истечения.
Из-за большей степени гибкости за американские опционы обычно платится более высокая премия, чем за европейские опционы.
Цель заключения опционных сделок - ограничить потери от колебания курсов валют, т.е. страхование поступлений и платежей в валюте от валютного риска.
В зависимости от того, кто из участников и каким образом имеет право на изменение условий сделки, различают:
3/4call-опцион (опцион покупателя).
3/4put-опцион (опцион продавца).
3/4временной опцион.
В случае опциона покупателя держатель опциона имеет право получить валюту в определенный день по обусловленному курсу. Покупатель сохраняет за собой право отказаться от приема валюты, уплатив за это продавцу премию в качестве «отступного».
По опциону продавца держатель опциона может поставить валюту в обусловленный день по определенному курсу. Право на отказ от сделки принадлежит продавцу и тогда продавец платит премию покупателю в качестве «отступного».
Разновидность сделок с опционом представляет собой временной опцион, который исторически предшествует операции с целью одновременного проведения спекулятивных сделок в расчете на повышение и понижение курса валюты. Такой опцион, представляемый банком клиенту, является опционом в отношении периода времени, когда будет осуществлена поставка валюты, и такая сделка должна быть исполнена до оговоренного срока. По этой операции плательщик премии имеет право потребовать исполнение сделки в любой момент времени в период опциона по ранее зафиксированному курсу.
Таким образом, участник сделки платит премию за право выбрать наиболее выгодный текущий курс для конверсии валюты, полученной в результате опционной сделки. В данном случае премия не играет роли «отступного», так как в период срока опциона отказаться от исполнения сделки нельзя.
При исполнении сделки контрагенты уточняют, кто из них выступает в роли продавца и кто - в роли покупателя. Затем один из них, уплатив премию другому, или покупает валюту, или продает ее. Эта сделка тем выгоднее для участников, чем больше колебания курса валюты.
Условия реализации опционов:
1.Call- опцион: будущая цена ниже цены исполнения.
Опцион не будет реализован, если будущая цена-спот окажется ниже цены исполнения опциона. Вместо этого держатель опциона купит валюту на спот-рынке по более низкой, доступной там цене. Таким образом, он теряет премию, которая «уходит» продавцу опциона.
2.Call-опцион: будущая цена выше цены исполнения.
Если цена-спот окажется выше цены исполнения опциона, то держатель опциона реализует свой опцион, т.е. он приобретет валюту дешевле, чем он мог бы это сделать на спот-рынке. Однако, он не получит прибыль, если только разница между ценой-спот и ценой исполнения не будет больше заплаченной премии.
3.Put-опцион: будущая цена ниже цены исполнения.
Если цена спот окажется ниже цены исполнения put-опциона, то держатель опциона реализует свое право продать валюту по цене выше опционной. Здесь снова нужно вначале вычесть премию перед тем, как рассчитывать итоговую прибыль.
4.Put-опцион: будущая цена выше цены исполнения.
Put-опцион не будет реализован, если будущая цена-спот окажется выше цены исполнения опциона. Вместо этого держатель опциона продаст валюту на спот-рынке, где он получит лучшую цену. Таким образом, он уступает премию продавцу опциона.